Control
G1 → G2
第一代向第二代交接领导职责。职位交接并不等于所有决策权在同一天完成转移。
Private Family IntelligenceHong KongCase 001 · Family Change → Company Value
李兆基家族
× 恒基地产
接班以后，钱开始往哪里走？
01 / Story · 免费
两个儿子，共同领导。
2019年，李兆基卸任恒基地产主席兼董事总经理。李家杰、李家诚同日获任主席兼董事总经理，两子共同领导公司。
接班改变了领导层的名字，也留下一个值得继续追问的问题：
谁开始决定恒基的钱应该怎么花？
02 / What Changed · 免费
从接班，看向资本配置。
Capital
去杠杆趋势
2025年末，公司披露的净债务与杠杆比率较上年末下降。下一步需要结合资产出售、融资与资本投入理解这一变化。
Dividend
长期派息出现变化
2025年度业绩公告提出下调末期股息，全年派息较上年减少。一次调整是否代表长期政策改变，仍需跟踪。
03 / 深度研究 · 锁定
PFI Value Change 🔒
- 二代的资本配置与李兆基时代有何不同？
- 去杠杆是周期因素，还是新的资本纪律？
- 派息变化是否构成 Dividend Regime Change？
- 企业内在价值的驱动因素发生变化了吗？
- 市场已经 Price In 了什么？
- What We Watch Next
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事实来源
本页以官方披露为基础，仅呈现研究起点。深度研究尚未在本页开放。